腾讯想更新自己创造的全球游戏行业并购的最大额度记录。这次的目的是开发泡泡堂、《冒险岛》、《地下城与勇士》公司。

近日，据《韩国经济日报》报道，韩国游戏产业巨头Nexon创始人兼最大股东金正洙（Kim Jung-ju）据透露，他计划出售自己和家人持有的公司98.64%的股权。

据彭博社报道，腾讯和高淳资本（Hillhouse Capital）及其KKR & Co.与此同时，其他全球公司和收购基金也对Nexon的潜在交易表示兴趣，比如黑石集团也在考虑投标。

金正洙目前拥有Nexon母公司NXC 67.49%的股权，而他的妻子有部分协同股权(29.43%)，再加上他家下一家公司持有的股份(1.72%)，累计达到98.64%，而NXC有Nexon 47.98%的股权估值约为10万亿韩元(相当于89亿美元)。

这超过了2016年腾讯收购的芬兰游戏公司Supercell86亿美元。

腾讯目前是世界上收入最高的游戏公司，2017年收入超过第二名Sony 没有人能在短时间内超越76亿美元的霸主地位。

那么腾讯为什么要花很多钱回收呢？背后的原因是为什么，这家韩国公司的背景是什么？腾讯的回收会成功吗？

韩国大型游戏公司-创始人大学留级产品

1990年，金正洙在首尔大学计算机系学习，并通过了韩国科技学院的研究生考试。然而，由于首尔大学学分不足，金正洙无常毕业，必须保留一年。但正是这一年，金正洙经历了社会生活的磨练，改变了他的命运轨迹，使他成为未来的企业家，而不仅仅是程序猿。

1994年12月，金正洙和首尔大学、韩国科技院的同学宋在京注资创办了Nexon。之后，宋在京离开Nexon，加入首尔大学计算机系毕业金泽辰创办的NCsoft。

数年之后，Nexon、NCsoft和另一家公司Netmarble已成为韩国游戏行业的三大巨头。

2001年10月，Nexon最好的网络游戏之一《泡泡堂》上映，在市场上获得了巨大的知名度。此外，两款未来也将取得巨大成功的游戏《洛奇英雄传》和《跑卡丁车》也在开发中。

此外，Nexon前员工李承灿离开公司，创办了游戏公司Wizet。2003年4月，Wizet公司宣布在线运营冒险岛，7月，在线PK玩家数量轻松超过10万。金正洙评论说，这是一部潜力巨大的杰作，而Nexon正在需要强硬的商品，所以他提出了回收的想法。

Nexon于2004年9月收购Wizet。这是一个成功的回收，冒险岛已经成为Nexon的招牌游戏，不仅在中国，而且在日本、美国等地也取得了令人满意的成就。

2004年11月，曾担任软银创始人孙正义文秘的李戴维成为Nexon的一致董事。此时，Nexon的发展势头非常好。6月份正式上线的《洛奇英雄传》广受好评。同月，第一次测试的《跑卡丁车》在12月份登上网吧份额第一王位，跃升为国家游戏。

2008年7月，Nexon宣布开发商Neople回收《地下城与勇士》。2005年8月，三星电子在韩国发布了《地下城与勇士》。2007年，韩服在线PK超过15万人，Neople年销售额达到448亿韩元，总利润达到331亿韩元。Nexon以3852亿韩元的价格实现了这一回收，创下了韩国游戏业最大的回收额度。

但此时Nexon开发团队的现象并不乐观，公司对销售仍持保留态度，其竞争对手团队已享受上市红利。

腾讯代理十年，曾横刀夺取Nexon的爱

Nexon和腾讯的关系纠缠不清。

在过去的十年里，腾讯在中国代表了《地下城与勇士》、Nexon开发了许多游戏，如冒险岛2。其中，《地下城与勇士》为腾讯产生了30多亿美元的利润，至今持续升温。根据《2018年中国游戏产业报告》，《地下城与勇士》仍然是中国第四大热门客户端游戏(端游)。但是Nexon曾经和腾讯争锋相对。

Nexon试图回收英雄联盟的开发商Riot Games，并与腾讯竞争，但以失败告终。2011年2月，腾讯以4亿美元成为Riot Games的最大股东获得了英雄联盟中国的代理权。

对于竞购失败，Nexon分析的原因之一是激发资产速度不如腾讯。由于Nexon是一家非上市公司，因此无法像腾讯那样迅速在股市筹集资金。

对于专注于全球市场的Nexon来说，这是一场失败，尤其是《英雄联盟》在全球的出色市场表现，帮助腾讯成为世界领先的游戏公司。

此后，Nexon坚持不上市，不断提高速度，于2011年11月在日本东京正式上市，并将总部迁往东京。

此时，由于国外市场推出了大量热门游戏，韩国游戏开发商陷入低迷。因此，金正洙和NCsoft的创始人金泽辰计划回收美国游戏开发商艺术电子公司（Electronic Arts，EA）因此，Nexon回收了金泽辰持有的NCsoft股份，成为其最大股东。

最后，Nexon和NCsoft对美国艺术电视的收购计划被对方董事会拒绝。

之后，两大游戏巨头的关系破裂，因为Nexon加持了NCsoft的个股，并试图参与后者的运营。

韩国中国几乎无法接手

在这次Nexon股权销售中，韩国中国最有可能的买家是三大巨头中的另外两个——NCsoft、Netmarble。

在三大巨头中，Nexon是当之无愧的大哥，市值约13万亿韩元；NCsoft排名第二，市值约10万亿韩元；Netmarble排名第三，市值约9万亿韩元。

经营方面，Nexon预计2018年收入约2.56万亿韩元，同比增长11.5%，利润总额约1.1万亿韩元，同比增长14.7%。

Netmarble 2018年营收2.1万亿韩元，同比下降13.2%，利润2798亿韩元，同比下降45.1%；NCsoft 2018年收入1.72万亿韩元，同比下降2.2%，利润6354亿韩元，同比增长8.62%。

因此，Nexon在市值、收入和利润方面都是三巨头中的老大哥，即使是其他两巨头也很难吞下其近一半的股权。

因此，这个盘子被推到了腾讯手中。不仅仅是因为腾讯和Nexon有十几年的合作，更是因为腾讯不得不回收Nexon。

腾讯不得不回收Nexon的原因

在媒体曝光Nexon创始人出售股份之前，腾讯最后一款金牌IP《地下城与勇士手机游戏》正在内部进行。随着去年12月底游戏版本号的重新开放，腾讯的金牌IP游戏正式上线的时间被列入议程。

Nexon是《地下城与勇士》（DNF）IP的所有者。

至于腾讯关键的《地下城与勇士》，就一组数字而言。

《地下城与勇士》于2008年6月19日首次测试，当天创造了19万人在线PK。12月12日，《地下城与勇士》成功达到百万客户在线PK。

半年时间在线PK百万，创造了中国网络游戏史上从未有过的记录。

2007年第三季度，国内网络游戏市场占比最大，18.4%，其次是网易，15.1%，其次是旅游、九城、长途旅游，其次是腾讯，市场份额仅为5.9%。

2008年第二季度，中国网游市场收入最高的是盛大，1.22亿美元，腾讯只有6602万美元，只有隆重的一半。三个月后，2008年第三季度，腾讯收入达到9883万美元，三个月收入飙升50%。到2009年第二季度，腾讯的收入为1.81亿美元，已超过盛大，成为行业第一。

直到现在，《地下城与勇士》仍然是世界上最赚钱的游戏之一。

据SuperData介绍，《地下城与勇士》2018年收入15亿美元，仅次于《堡垒之夜》24亿美元，是世界免费游戏中排名第二的商品。《2018年中国游戏产业报告》显示，《地下城与勇士》仍是中国第四大热门端游。

在腾讯目前的终端游戏架构体系中，《地下城与勇士》、《英雄联盟》、“穿越火线”三款产品的利润占80%以上。

因此，对于腾讯来说，《地下城与勇士》是一款大到不能倒下的IP产品。如果Nexon更换所有者，任何买家都不会在终端游戏合作中立即停止。

然而，手机游戏并不一定。由于腾讯此前还没有在中国正式推出《地下城与勇士》的手机游戏版本，《地下城与勇士》的IP在国内手机游戏中仍处于空缺环节。

这样，腾讯就不得不购买Nexon，以避免IP落入竞争对手。

而且，金正洙在《地下城与勇士手游》中发布了出售股权的信息，似乎确信腾讯会接管。

将面临国家监管障碍

但腾讯能否顺利从金正洙手中收到Nexon？

好像没那么简单。超过10万亿元的并购案在韩国市场一般被称为“超大规模”，是超大并购案例。海外公司很难“超大规模”并购韩国公司。与此同时，一些学者表示，在韩国，拥有国家核心科技的公司的合并需要得到政府的批准。本质上，互联网公司的Nexon很可能就在这里。

在舆论层面，腾讯回收Nexon的反对声音也不少。韩国电子游戏学会会员魏正贤表示，腾讯已成为游戏公司Nermarble的第三大股东和互联网公司Kakao的第二大股东。如果此时回收Nexon，韩国的游戏产业几乎将得到充分控制。这意味着韩国在游戏行业的优势已经耗尽，Nexon将成为海外游戏公司的经销商。

“如果Nexon被腾讯回收，腾讯正在寻找韩国和日本的游戏行业，韩国市场将在中国生产大量的手机游戏。魏正贤说：“NEXON可能会从一家以游戏开发为主的公司变成一家游戏分销公司。”

腾讯成功回收Nexon似乎需要一些想法。